El BCE vs. La FED

Este dirigente del BCE señala que el objetivo de esta Institución es el control de la inflación. Efectivamente, es así, pero debemos ser conscientes que es un objetivo demasiado escaso.

En el Tratado Constitutivo de la Comunidad Europea se incluye, en su Artículo 105, en el Capítulo II Política Monetaria: “El objetivo principal del SEBC (Sistema Europeo de Bancos Centrales) será mantener la estabilidad de precios”.

Supongo que actualmente, dado que la inflación está controlada, se puede decir que el Banco Central Europeo está cumpliendo su objetivo principal.

S ólo posteriormente se incluye que “sin perjuicio de este objetivo, el SEBC apoyará las políticas económicas generales de la Comunidad con el fin de contribuir a la realización de los objetivos comunitarios establecidos en el artículo 2”. Este artículo contiene una retahíla de objetivos, entre los cuales está un “desarrollo armonioso, equilibrado y sostenible de las actividades económicas”, un “crecimiento sostenible y no inflacionista”, la “elevación del nivel y de la calidad de vida”, la “solidaridad entre los Estados miembros”, un “alto nivel de empleo y de protección social”, etc.

En fin, lo de “desarrollo armonioso” me gusta, aunque no sé qué significa. La “elevación del nivel y de la calidad de vida” también me gusta.

L a Reserva Federal de USA es más directa. En la Acta, Sección 2ª Objetivos de Política Monetaria incluye los objetivos: “empleo máximo, estabilidad de precios y de los tipos de interés a largo plazo”. En inglés: “The Board of Governors of the Federal Reserve System and the Federal Open Market Committee … to promote effectively the goals of maximum employment, stable prices, and moderate long-term interest rates”.

¿Qué quieren que les diga? Considero mejor los objetivos de la Fed, que el del BCE. La Fed persigue también el máximo empleo, y yo estoy a favor del empleo.

E l BCE suele argumentar, cuando se le pregunta por la disparidad de sus objetivos con los de la Fed, que la consecución del objetivo de estabilidad de los precios es suficiente porque significa que la Economía está en una senda de equilibrio en sus variables fundamentales. Es decir, si la inflación está controlada, la macroeconomía está equilibrada, puesto que todas las variables están interrelacionadas.

P odemos aceptar lo anterior, pero en este caso, y puesto que todas las variables macroeconómicas están interrelacionadas, podemos poner como objetivo el pleno empleo, o el crecimiento de la economía, y al conseguirlos también estaremos obteniendo una inflación controlada.

De todas maneras, aceptar lo anterior es difícil, por más que uno lo intente. Actualmente la inflación está controlada, y más que por una macroeconomía equilibrada, se debe a una economía caótica donde el consumo está en caída libre.

Desde otro punto de vista, España ha renunciado a su política monetaria en beneficio del BCE. Ahora el objetivo se marca desde el BCE, y el objetivo de esta institución es el control de la inflación.

M e gustaría cambiar el objetivo del BCE. Pero no sé qué puedo hacer. ¿A alguien se le ocurre algo? Miraré a ver si en las próximas elecciones al Parlamento Europeo hay algún partido político que en su programa incluya el cambio del objetivo del BCE. O mejor aún, miraré a ver si hay algún partido que proponga recuperar la política monetaria en España, y así tengamos la oportunidad de adecuarla a nuestros intereses.